Hermès

Nel luglio 2025, una singola borsa è stata venduta per 8,6 milioni di euro da Sotheby's a Parigi. Si trattava di una Birkin di Hermès — quella appartenuta a Jane Birkin, il prototipo originale ideato durante un incontro casuale su un volo Air France nel 1984 — che è diventata così la borsa più costosa mai venduta all'asta. Questa singola transazione sintetizza il fenomeno economico di Hermès meglio di qualsiasi indicatore finanziario.

Hermès International S.C.A. rappresenta un'anomalia strutturale nel panorama mondiale dei beni di lusso. In un settore sempre più dominato da conglomerati finanziarizzati che fanno affidamento su un marketing aggressivo e sulle sponsorizzazioni delle celebrità, Hermès ha ostinatamente mantenuto un modello artigianale e integrato verticalmente, basato su una scarsità estrema e deliberata. Il risultato è un'azienda che, nel 2025, ha generato 16,0 miliardi di euro di fatturato, un margine operativo ricorrente del 41% — circa il doppio della media del settore — e 12,8 miliardi di euro di liquidità netta in bilancio.

Il titolo è stato uno dei grandi generatori di rendimento dell'ultimo decennio. Tuttavia, dopo aver raggiunto un picco di oltre 2.800 euro all'inizio del 2025, le azioni hanno subito una correzione di quasi il 40% a 1.649 euro alla fine di marzo 2026, trascinate al ribasso da venti contrari sui cambi, tendenze più deboli nell'area Asia-Pacifico, le turbolenze del conflitto in Medio Oriente e un declassamento generalizzato dei multipli del settore del lusso. La domanda che vale la pena porsi — e a cui questo articolo cerca di rispondere — è se questo calo rappresenti un punto di ingresso in una delle più grandi aziende del mondo, o semplicemente un ritorno a una valutazione ancora esigente.