YAINer al di là degli investimenti

Per quasi un anno, Attilio ed io abbiamo dedicato i nostri articoli su YAIN a una filosofia specifica: investire in aziende di alta qualità nel lungo termine, guidati dai principi intramontabili dell'investimento. È un mondo fatto di valore intrinseco, vantaggi competitivi e margini di sicurezza. A molti potrebbe sembrare una disciplina puramente finanziaria, limitata a fogli di calcolo e analisi di mercato.

Tuttavia, nel mio ruolo parallelo di Managing Partner di AmagisTech, ho scoperto che questi principi sono tutt'altro che teorici. Sono, infatti, il quadro di riferimento più solido e pratico che ho a disposizione per guidare un team, costruire un'azienda e districarmi nelle complessità del settore tecnologico. Le lezioni apprese analizzando i bilanci sono diventate inaspettatamente i miei strumenti più preziosi per la gestione delle persone e dei progetti.

AmagisTech è un'azienda specializzata nella sicurezza informatica che offre servizi di Managed Security Service Provider ad aziende di tutte le dimensioni: in sostanza, consentiamo alle aziende di esternalizzare la loro cybersecurity affidandola a noi. Siamo orgogliosi di aver democratizzato la sicurezza, rendendo possibile anche alle PMI di ottenere gli stessi strumenti che proteggono le grandi imprese. Ma non dimentichiamo nemmeno queste ultime, automatizzando e armonizzando la difesa delle organizzazioni complesse, in modo che possano concentrarsi sul loro core business invece di coordinare molti diversi silos di sicurezza informatica.

L'entusiasmo intorno al settore tecnologico, e in particolare all'intelligenza artificiale e alla cybersecurity, è probabilmente al suo apice, e sarebbe facile lasciarsi guidare da decisioni a breve termine per massimizzare i rendimenti immediati. In AmagisTech mi lascio guidare da un approccio controcorrente, che è perfettamente in linea con la filosofia di YAIN: creare valore a lungo termine per gli azionisti (tra cui, spoiler, ci sono anch'io).

Il potere universale dell'interesse composto: oltre i tassi

Gli YAINers conoscono la magia dell'interesse composto. È il motore della creazione di ricchezza, dove i rendimenti generano altri rendimenti, creando una crescita esponenziale nel tempo. Ma questo potente concetto non si limita alla finanza: il compounding si applica a tutto.

Nella mia vita professionale mi concentro sulla composizione di attività non finanziarie con la stessa diligenza che dedichiamo agli investimenti monetari:

• Conoscenza: ogni nuova competenza acquisita aumenta il valore di una persona, non solo in modo isolato, ma anche perché si collega alle conoscenze già acquisite, consentendole di risolvere problemi più complessi. Un team che apprende in modo costante non cresce solo in modo lineare, ma la sua capacità collettiva cresce in modo esponenziale.

• Fiducia: ogni progetto consegnato in tempo, ogni conversazione onesta e ogni promessa mantenuta contribuiscono ad aumentare la nostra “fiducia” nei confronti dei clienti e all'interno del team. Questa fiducia cresce, portando a relazioni più solide, maggiore autonomia e collaborazioni più fluide in futuro. È una risorsa che paga dividendi ogni giorno.

• Reputazione: una buona reputazione si costruisce mattone dopo mattone, un'esperienza positiva alla volta. Nel corso degli anni, questo si traduce in un marchio potente che attira i migliori talenti e i clienti giusti senza che noi dobbiamo andare a cercarli.

Riconoscere che piccoli sforzi costanti nelle competenze, nelle relazioni e nell'integrità si traducono in enormi vantaggi ha cambiato radicalmente il nostro modo di operare. Diamo priorità alla costanza rispetto all'intensità a breve termine.

Ciò che conta di più: flusso di cassa e ROIC

I principi YAIN insegnano a leggere un bilancio e a distinguere immediatamente tra la realtà economica reale e la finzione contabile. Il prezzo delle azioni può mentire, i titoli dei giornali possono mentire, ma la capacità di un'azienda di generare liquidità raramente lo fa.

Questa lezione è fondamentale nel settore tecnologico, ossessionato dalle cosiddette vanity metrics: numero di follower, clic sul sito web, dimensioni della pipeline o persino fatturato totale. Questi numeri possono sembrare impressionanti su una slide di presentazione, ma spesso nascondono un'attività profondamente malsana. Si possono avere milioni di entrate ed essere a pochi mesi dal fallimento.

Nel mio lavoro quotidiano baso le mie decisioni su due parametri fondamentali:

• Flusso di cassa: l'azienda genera più liquidità di quanta ne consumi? Questo è il test definitivo della sostenibilità. Un flusso di cassa positivo garantisce libertà, finanzia la nostra crescita in modo organico e ci assicura di poter superare qualsiasi tempesta senza dover ricorrere a capitali esterni. È l'ossigeno economico che fa respirare la nostra azienda.

• Rendimento del capitale investito (ROIC): per ogni euro di capitale, sia finanziario che umano, che investiamo in un progetto, in una campagna di marketing o in una nuova assunzione, quale rendimento stiamo generando? Il ROIC è la misura definitiva dell'efficienza e dell'intelligenza delle decisioni prese. Un ROIC elevato significa che stiamo allocando le nostre risorse limitate in modo oculato per creare il massimo valore.

Prima di prendere qualsiasi decisione importante, non ci chiediamo: “Sarà una buona mossa?”. Ci chiediamo piuttosto: “È un investimento ad alto rendimento del capitale investito (ROIC) e contribuirà a generare un flusso di cassa sostenibile a lungo termine?”. Questo approccio ci permette di rimanere con i piedi per terra, disciplinati e costantemente concentrati sulla creazione di valore reale e duraturo.

L'orizzonte a lungo termine: investire nelle persone, non solo nei progetti

Nel mondo degli investimenti, i rendimenti più elevati non derivano dal tempismo sul mercato o dall'inseguimento delle mode trimestrali. Derivano dall'identificazione di aziende eccellenti e dal loro mantenimento per anni, consentendo al loro valore di crescere in modo esponenziale. Lo stesso vale per i talenti.

Al lavoro resisto alla tentazione di prendere decisioni transazionali e a breve termine con il nostro team. Non assumo personale per un singolo progetto, ma per far fare loro una carriera. Ciò significa investire molto tempo nello sviluppo professionale, nel tutoraggio e nella creazione di un percorso di crescita all'interno dell'azienda, anche se il ritorno immediato su tale investimento non è evidente. Proprio come un investitore di valore ignora il rumore del mercato, un buon manager deve ignorare la pressione per ottenere risultati immediati a scapito della salute e delle capacità a lungo termine del team. Questo crea un team resiliente, competente e leale: il nostro vantaggio competitivo definitivo.

Il “margine di sicurezza”: costruire la resilienza operativa

Il concetto di “margine di sicurezza” di Benjamin Graham, ovvero l'acquisto di un titolo con uno sconto significativo rispetto al suo valore intrinseco, è alla base della gestione del rischio negli investimenti. Crea un cuscinetto contro errori, sfortuna o l'imprevedibilità del futuro.

Nella gestione aziendale, il “margine di sicurezza” si traduce in prudenza operativa e strategica. In AmagisTech, ciò si manifesta in diversi modi:

• Evitare i debiti: gestiamo un'attività snella e finanziariamente disciplinata, assicurandoci di essere padroni del nostro destino e non vincolati ai creditori.

• Creazione di margini di sicurezza: nella gestione dei progetti, creiamo margini di sicurezza realistici nelle tempistiche e nei budget. Affrettarsi a rispettare una scadenza arbitraria tagliando gli angoli è l'equivalente, in termini di gestione, dell'acquisto di azioni di bassa qualità senza margine di sicurezza. Raramente finisce bene.

• Formazione incrociata: incoraggiamo la condivisione delle conoscenze e la formazione incrociata per evitare singoli punti di errore. Avere più membri del team in grado di gestire compiti critici è il nostro margine di sicurezza in termini di capitale umano.

Questo approccio non ostacola la crescita, ma garantisce che essa sia sostenibile e resiliente.

Il “Circolo delle competenze”: concentrarsi su ciò che sappiamo fare meglio

Una delle regole più importanti nell'ambito degli investimenti che non abbiamo ancora approfondito è molto semplice: conosci ciò che possiedi e rimani all'interno della tua “sfera di competenza”. Cercare di essere esperti in tutto porta alla mediocrità e a errori costosi.

Questo principio è il fondamento della nostra strategia in AmagisTech. Il mondo della tecnologia è pieno di oggetti nuovi e scintillanti e di infinite opportunità da cogliere. Applicare questo principio ci costringe a porci domande fondamentali:

• Qual è la nostra proposta di valore fondamentale?

• Dove possiamo essere non solo bravi, ma i migliori?

• Quali opportunità, sebbene allettanti, esulano dalla nostra competenza?

Dire “no” a progetti o iniziative al di fuori della nostra sfera di competenza è una delle cose più importanti che faccio come manager. Ci permette di approfondire le nostre competenze, fornire una qualità eccezionale nella nostra nicchia e costruirci una reputazione di maestria piuttosto che essere dei tuttofare.

Valutazione della gestione (me compreso)

In qualità di investitori, dedichiamo molto tempo all'analisi dei team dirigenziali delle società che valutiamo. Cerchiamo integrità, allocazione razionale del capitale e una visione chiara e in linea con gli interessi degli azionisti.

Rivolgere quella lente analitica verso l'interno è stata l'applicazione più profonda di questo principio. Mi chiedo costantemente: “Se AmagisTech fosse una società quotata in borsa, investirei nella sua gestione?”

Questa domanda impone uno standard di leadership più elevato. Richiede una comunicazione trasparente con il team, un'allocazione razionale della nostra risorsa più preziosa, il tempo, e una visione chiara della direzione che sta prendendo l'azienda. Trasforma la gestione da una serie di compiti in un dovere di amministrazione, trattando l'impegno del nostro team e la fiducia dei nostri clienti come un capitale che deve essere allocato con saggezza per una crescita a lungo termine.

Una filosofia unificata

I mondi di YAIN e AmagisTech non sono separati. Sono due espressioni della stessa filosofia di base. Il value investing non riguarda solo le azioni; è una mentalità per costruire valore duraturo.

Ti insegna a dare priorità al lungo termine rispetto al breve termine, a prepararti all'incertezza, a concentrarti sui tuoi punti di forza e ad agire con integrità e responsabilità. Che tu stia costruendo un portafoglio o un'azienda, questi principi forniscono una bussola stabile in un mondo in costante cambiamento. E per questo, non sono solo un investitore migliore, ma anche un manager molto più bravo.